平臺公司發(fā)展新思路及存在風險

一、政府賦予平臺公司新使命、新定位

2018年3月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于實施2018年推進新型城鎮(zhèn)化建設重任務的通知》，要求剝離地方投融資平臺公司征服政府融資職能，向市場化經(jīng)營轉(zhuǎn)型，繼續(xù)依法承接政府公益項目，平臺公司作為獨立的市場主體，要在承接公益性項目的同時實現(xiàn)盈利，維持公司的正常運轉(zhuǎn)和發(fā)展，決定了其經(jīng)營內(nèi)容不能僅限于公益性的基礎設施建設領(lǐng)域，而應結(jié)合盈利項目，拓展經(jīng)營渠道，發(fā)揮公有制經(jīng)濟主導地位，更加深入地參與到地方經(jīng)濟及民生建設中來。相應地，平臺公司的職能也應從單一的“代融資、代建設、代還款”，發(fā)展成為涵蓋多種民生項目，覆蓋生產(chǎn)、建設、運營整體環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌規(guī)劃區(qū)域產(chǎn)品和服務，全面服務地方發(fā)展。

二、平臺公司發(fā)展的創(chuàng)新思路和方向

（一）重“質(zhì)”輕“量”

“大項目、大投資”已經(jīng)成為過去，更加智能化、市場化、規(guī)范化、高效率的城市基礎設施建設將成為主流。針對建設施工項目深入進行項目建設方案設計，包括項目的建設規(guī)模與產(chǎn)品方案、環(huán)境影響問題、節(jié)能節(jié)水、項目建成投產(chǎn)及生產(chǎn)經(jīng)營的組織機構(gòu)與人力資源配置、投資性估算、融資分析、財務分析、各類評價等，選取與本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和人民生活水平提高密切相關(guān)的精品項目。

（二）根據(jù)國家調(diào)控方向、聚焦重點發(fā)展領(lǐng)域選擇投資項目

平臺公司可以通過有效運營手段實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源和優(yōu)質(zhì)項目的經(jīng)濟融合，同時也能穿鑿更多社會價值，助力地方社會經(jīng)濟發(fā)展。

（三）建立行之有效的運營模式，盤活存量固有資產(chǎn)

通過出租閑置存量資產(chǎn)、合并、重組子公司、對外投資、企業(yè)托管等手段完成企業(yè)閑置資源的重新配置，來實現(xiàn)增加收入、有效降低維護成本、提高企業(yè)的管理效力和能力，降低企業(yè)風險等目的。

（四）拓展和延伸城市運營和服務的產(chǎn)業(yè)鏈，成為區(qū)域產(chǎn)品和服務的規(guī)劃者和運營者

依靠創(chuàng)新驅(qū)動，不斷調(diào)整轉(zhuǎn)型發(fā)展思路，從構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟體系上尋找新的突破口，重點在拓展和延伸城市運營和服務的產(chǎn)業(yè)鏈上下功夫，朝著打造城市產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的方向努力，最終發(fā)揮號稱是資源運作平臺和產(chǎn)業(yè)投資引領(lǐng)的作用，唯有此融資平臺才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

三、平臺公司運營過程中的法律風險及管控

（一）對外投資的風險及防范

1. 標的公司存在未知的或有負債，如標的公司對外償債，將影響受讓股權(quán)的價值。

2.“零對價”股權(quán)存在風險概率大，股權(quán)受讓中的風險點和問題比較多，如轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是否具有完全、合法的處分權(quán)，是否已履行法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準等，其中容易被忽略的事標的公司和或有負債。“或有債務”不僅包括已經(jīng)約定的條件或允諾的責任，帶條件成就時，就可能發(fā)生的或有債務，如擔保債務，而且包括局有偶發(fā)性的，不可能在會計報表上有所記載的或有債務，如產(chǎn)品質(zhì)量債務等。

3. 股權(quán)運營中法律風險，目前平臺公司對外投的總體風險為對所投資公司是空的情形較為嚴重。根據(jù)所投資企業(yè)的股權(quán)比列，存在不同類別的風險，第一類，是參股而不控股的企業(yè)，其風險在于大股東一股獨大，參與運營能力較弱。第二類，是對于控股企業(yè)，其風險在于內(nèi)部風險控制。

防范措施：在對外股權(quán)并購時，應有針對性地對標的公司的或有債務進行詢問或調(diào)查，受讓協(xié)議中列明出售方的保證清單，受讓協(xié)議中列明出讓方的保證清單。受讓方通過保證清單確保自己獲得預期的收購對象，確保所承擔的責任等不利因素限于合同明確約定之部分及鎖定風險。協(xié)議中預留部分股權(quán)受讓款，在一定期間內(nèi)如承擔了或有債務，則用預留的款項承擔。對于股權(quán)運營過程中，我們應通過積極行使知情權(quán)、行使好選人用人權(quán)、加強監(jiān)督等股東權(quán)利維護自身合法權(quán)益。

（二）對外融資的風險及防范

（1）當前政府平臺公司融資風險表現(xiàn)形式有兩種，第一是到期無法履約支付的風險，第二是財務杠桿過大的風險。風險的產(chǎn)生主要是因為平臺公司資產(chǎn)負債率居高不下；資產(chǎn)質(zhì)量不高，基建項目資產(chǎn)投資回收期較長，且大部分醒目資金平衡機制難以落實，資產(chǎn)的流動性和收益性均嚴重不足；財務狀況存在不確定性，易影響企業(yè)評級而造成的信用風險。

防范措施：充分結(jié)合國家有關(guān)政策及平臺公司優(yōu)勢，實現(xiàn)市場化融資，一、通過重組整合發(fā)展提高自身經(jīng)營能力，根據(jù)“同業(yè)合并、精簡高效”的原則進行重組整合，發(fā)揮各業(yè)務板塊之間的協(xié)調(diào)，如通過合并平臺公司，通過強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟效應，實現(xiàn)融資能力的提升。以業(yè)務為導向。二、對外融資須科學決策及結(jié)構(gòu)化安排，需根據(jù)平臺公司發(fā)展的不同階段一級項目投資的不同、進度靈活選擇最優(yōu)融資方案。三、創(chuàng)新方式，實現(xiàn)多元化融資，平臺公司要在夯實資產(chǎn)后抓緊重新開戰(zhàn)信用評級工作。充分利用企業(yè)債券、公司債券、信托計劃、保險資金、產(chǎn)業(yè)基金、新型股權(quán)融資等多種方式融資，擴大融資比重。